Federal Reserve sejauh ini telah menentang kampanye tekanan agresif Presiden Donald Trump untuk membuang kekhawatiran inflasi dan berusaha meningkatkan ekonomi AS dengan suku bunga yang lebih rendah.
Itu diperkirakan akan berlanjut pada hari Rabu, karena bank sentral diperkirakan akan meninggalkan suku bunga tidak berubah. Jika demikian, itu mungkin mengganggu Trump, yang sudah membentuk kembali ekonomi global dengan tarifnya.
Komite penetapan tarif The Fed memulai pertemuan dua hari Selasa. Proyeksi pasar dan analis memperkirakan tidak akan memotong tingkat kuncinya.
“Kami berharap Ketua Powell mengulangi pandangannya bahwa The Fed mampu untuk tetap ditahan untuk menilai dampak tarif selama ekonomi dan pasar tenaga kerja AS tetap kuat,” kata para analis dengan kelompok keuangan Nomura dalam sebuah catatan yang diterbitkan Jumat. “Data yang dirilis akhir-akhir ini telah menunjuk tanda-tanda baru dari tekanan harga yang diinduksi tarif. Selain itu, data pertumbuhan tetap kuat.”
Bank sentral, yang ditugaskan menggunakan suku bunga yang berpengaruh untuk menyeimbangkan inflasi dan pengangguran, menimbang apakah waktu yang tepat untuk melonggarkan aliran uang tunai ke dalam perekonomian dengan risiko kenaikan harga.
Sebagian besar data menunjukkan ekonomi dalam kondisi yang solid. Pada 4,1%, tingkat pengangguran relatif rendah – meskipun waktu rata -rata dibutuhkan orang yang menganggur untuk menemukan pekerjaan telah melonjak hingga lebih dari 10 minggu. Saham berada pada titik tertinggi sepanjang masa, sebagian besar berkat taruhan tentang potensi kecerdasan buatan untuk mengubah garis bawah perusahaan.
Kartu liar terbesar adalah inflasi. Selama lima bulan pertama masa jabatan kedua Trump, pembacaan inflasi relatif tenang. Tetapi pada bulan Juni, ekonomi mulai menunjukkan tanda -tanda pertama dari peningkatan tekanan harga sebagai akibat dari tarif, dengan pertumbuhan harga untuk barang -barang seperti pakaian, peralatan dan mainan yang meningkat. Peramal ekonomi dan survei bisnis menunjukkan tarif cenderung terus memberi makan ke harga konsumen yang lebih tinggi.
Itu telah rumit gambaran untuk The Fed. Twist ironis: Jerome Powell mengatakan bahwa Fed mungkin sudah memotong seandainya bukan karena Trump memulai kebijakan tarifnya yang luas dan mudah menguap karena inflasi terus dingin.
Trump sangat sulit pada Powell, meningkatkan ketakutan di Washington dan Wall Street sehingga ia mungkin mencoba memecat kursi Fed. Untuk saat ini, Trump tampaknya telah mundur dari gagasan itu, meskipun beberapa ahli mengatakan tidak jelas apakah ia memiliki otoritas hukum untuk tetap melakukannya.
Namun, pejabat Trump dan administrasi terus menekan Powell dan The Fed-meningkatkan kekhawatiran tentang kemerdekaan dan kekebalan lama bank sentral terhadap campur tangan politik. Trump mengatakan pemotongan tingkat akan meningkatkan ekonomi dengan membuatnya lebih murah untuk meminjam uang dan juga mengurangi jumlah yang harus dibayar pemerintah AS atas hutangnya.
Powell tidak menunjukkan tanda -tanda dia akan bergerak untuk tekanan politik.
Siapa yang memutuskan kapan harus memotong?
Tingkat utama The Fed ditetapkan oleh kelompok yang disebut Komite Pasar Terbuka Federal. Powell adalah kepala panel, tetapi itu termasuk 11 anggota lainnya – dua di antaranya, seperti Powell, ditunjuk oleh Trump selama masa jabatan pertamanya. Keduanya, Michelle Bowman dan Christopher Waller, secara terbuka menyerukan penurunan tarif. Mereka berpendapat bahwa laju pertumbuhan harga sebagian besar telah terkandung, bahwa setiap benjolan dalam biaya dari tarif akan berumur pendek dan bahwa ada tanda -tanda melemah yang dipercepat di pasar kerja.
Komite bertemu delapan kali setahun untuk membahas kebijakan moneter, termasuk apakah akan menaikkan, menurunkan atau menahan tarif stabil. Ketua Fed berfungsi sebagai wajah publik komite itu dan memimpin pertemuan -pertemuan itu, sehingga kepala bank sentral dapat memiliki pengaruh terhadap debat dan arah diskusi.
Hanya dibutuhkan mayoritas sederhana dari komite untuk memilih mendukung perubahan tarif. Peramal telah mengatakan Bowman dan Waller mungkin berbeda dari keputusan minggu ini untuk menahan Pat. FOMC belum mendaftarkan lebih dari satu perbedaan pendapat dalam lebih dari tiga dekade, sesuatu yang mungkin mencerminkan ketidakpastian yang sedang berlangsung tentang keadaan ekonomi saat ini, tetapi juga dapat menyarankan kekhawatiran politik telah memasuki diskusi.
Jika FOMC tidak menurunkan tarif bulan ini, kemungkinan sebelum akhir tahun. Pada hari Selasa, pasar mematok kemungkinan pemotongan pada bulan September di atas 60%.
Kapan potongan bukan potongan?
Pemotongan dalam tarif utama The Fed mungkin tidak segera diterjemahkan menjadi pengurangan biaya pinjaman untuk hipotek, mobil atau kartu kredit. Alasannya: The Fed menargetkan suku bunga jangka pendek, bukan biaya pinjaman yang tersebar selama beberapa tahun. Dengan kata lain, penurunan suku bunga target Fed tidak segera menyebabkan penurunan yang sebanding dalam suku bunga yang menghadap konsumen-bahkan jika pemberi pinjaman menggunakan Fed sebagai tolok ukur.
Pinjaman rumah terutama terputus dari target pinjaman jangka pendek Fed. Sebaliknya, bank dan pemberi pinjaman lainnya menetapkan tingkat hipotek menggunakan berbagai faktor, dengan yang utama menjadi hasil pada obligasi treasury 10 tahun. Sejak awal pandemi Covid, suku bunga 10 tahun terus naik menjadi sekitar 4,5%, membantu mengangkat tingkat hipotek menjadi sekitar 6,5%.
Penggerak suku bunga terbesar adalah ekspektasi inflasi. Jika investor mengharapkan pertumbuhan harga untuk mengikis daya beli, mereka akan mulai meminta suku bunga yang lebih tinggi. Saat ini, Federal Reserve percaya bahwa ekspektasi inflasi sebagian besar sedang dicentang, meskipun tarif Trump telah memperkenalkan tingkat ketidakpastian yang terus -menerus.
Keputusan FOMC untuk memegang tingkat utamanya dalam kisaran 4,25% hingga 4,5% tahun ini telah membantu menjaga tutup inflasi, dengan mengekang permintaan keseluruhan dalam perekonomian. Jika Powell dihapus, para analis mengatakan, ada kemungkinan bahwa ekspektasi inflasi akan menjadi “tidak beralasan” jika tiba -tiba menjadi lebih mudah bagi bisnis untuk menaikkan harga dengan asumsi kenaikan permintaan. Itu akan menyebabkan inflasi yang lebih cepat, dan dengan demikian suku bunga yang lebih tinggi dalam perekonomian – bahkan jika FOMC memilih pemotongan.
Itu termasuk biaya pinjaman untuk pemerintah federal. Apa pun yang menciptakan ketidakpastian besar di antara investor tentang stabilitas ekonomi AS dapat menyebabkan hasil treasury meningkat. Lebih sedikit permintaan obligasi treasury berarti pemerintah federal harus membayar hasil yang lebih tinggi untuk meyakinkan investor untuk membelinya.
Jika Trump memecat Powell, investor telah memperingatkan bahwa hasil treasury 10 tahun akan meningkat. Itu akan membantu mendorong tingkat hipotek rumah lebih tinggi. Ada juga kekhawatiran bahwa menembakkan Powell akan memicu volatilitas pasar saham. Itu sudah meningkat awal bulan ini, karena spekulasi tentang masa depan pekerjaan Powell mencapai puncaknya.
“Singkat cerita, ini bukan gambaran yang cantik,” kata para analis dengan Capital Economics dalam catatan baru -baru ini kepada klien tentang bagaimana pasar akan merespons jika Trump mencoba menghapus Powell.
Namun, bahkan jika Powell absen, bankir sentral berikutnya-Wakil Ketua Philip Jefferson, yang ditunjuk oleh Presiden Joe Biden saat itu-belum benar-benar menganut pemotongan suku baru-baru ini. Pada bulan Mei, ia mengatakan kebijakan Fed berada di “tempat yang sangat baik” dan bahwa bank sentral mampu bersabar.
